合約交易是什麼？加密貨幣永續合約完整教學

開 100 倍槓桿做多，價格只要反向走不到 1%，倉位就可能被強制平倉。這不是誇張，是用交易所公開的維持保證金率算出來的數字。

看完這篇，你會用白話搞懂合約交易是什麼、做多做空怎麼賺賠、槓桿和保證金怎麼算、資金費率和爆倉怎麼發生，也會拿到一套我自己會用的風險管理方法，以及從模擬盤到小額實盤的練習路線。

合約交易是什麼？用白話講

合約交易，就是你跟交易所上的其他交易者約定：依某個幣的價格漲跌來結算盈虧。你買的不是幣本身，而是一份「價格約定」。

先說清楚一件事：在台灣搜尋「合約交易」，很多結果講的是台指期這類期貨。這篇講的是加密貨幣合約，最常見的是「永續合約」，台指期的規則不一樣，不要混在一起看。

用生活例子比喻：你跟朋友打賭比特幣下週會漲，約好漲 1% 他給你 100 元，跌 1% 你給他 100 元。你們誰都不用真的買比特幣，只看價格結算。合約交易就是把這個打賭標準化、放到交易所上，並且讓你可以「借力」放大倍數。

所以合約有三個跟現貨完全不同的特性：

• 能做空：價格下跌也能賺錢。
• 能開槓桿：用少少的錢，控制比較大的倉位。
• 會被強平：虧損吃光保證金時，系統會直接幫你平倉，不會等你回本。

第三點就是很多人在合約上賠光的原因。現貨跌了，你還握著幣，可以等；合約被強平，錢就沒了。

合約和現貨差在哪？

如果你還沒買過現貨，我會建議先從現貨開始，熟悉下單、看 K 線、管理情緒之後，再來碰合約。現貨的下單方式可以看 OKX 現貨交易教學。

永續合約和交割合約差在哪？

加密貨幣合約主要有兩種：

交割合約（也叫期貨、標準合約）：有到期日，例如季度合約，到期那天就照價格結算，倉位自動結束。

永續合約：沒有到期日，只要你不平倉、沒被強平，就能一直持有。這是現在交易量最大、新手最常接觸的合約。

問題來了：沒有到期日，合約價格要怎麼跟現貨價格保持接近？答案就是後面會講的「資金費率」。這也是永續合約最重要、也最常被忽略的持有成本。

做多、做空是什麼？

做多（開多）：你認為價格會漲。價格漲，你賺；價格跌，你賠。

做空（開空）：你認為價格會跌。價格跌，你賺；價格漲，你賠。

舉例：比特幣永續合約價格 100,000 USDT（只是方便計算的假設價格）。

• 你開多 0.1 顆，價格漲到 102,000，賺 0.1 ×2,000 = 200 USDT。
• 你開空 0.1 顆，價格漲到 102,000，賠 200 USDT。

做空聽起來很酷，但它有一個不對稱的地方：做多最多賠到價格歸零，做空理論上價格可以一直漲。合約有強平機制，所以不會真的無限虧損，但「做空被軋」的速度常常比想像中快很多。

在 OKX，合約下單頁會看到「開多」「開空」兩個按鈕，用的是同一個保證金帳戶，按下去之前先確認方向，這是新手最常按錯的地方。

槓桿和保證金怎麼算？

先釐清兩個詞：

• 保證金：你真正放進這筆倉位的錢，是虧損的緩衝墊。
• 槓桿倍數：倉位價值除以保證金。10 倍槓桿，就是用 1 份保證金控制 10 份價值的倉位。

用 1,000 USDT 保證金開 10 倍，你控制的倉位價值（名目價值）是 10,000 USDT。價格漲 1%，你賺 100 USDT，等於保證金的 10%；價格跌 1%，你就賠保證金的 10%。

槓桿不會改變行情，只會改變你承受波動的能力。同樣跌 5%，現貨是資產少 5%；10 倍合約是保證金少 50%；20 倍合約就接近被強平了。

初始保證金和維持保證金

• 初始保證金：開倉時需要放的錢，倍數越高，需要的越少。
• 維持保證金：要繼續持有倉位，至少要留在裡面的錢。跌破這條線，就會觸發強平。

維持保證金率不是固定的，倉位越大，要求越高。以 OKX 公開的 BTC-USDT 永續合約逐倉檔位為例（查證日 2026-10-14）：

（OKX 這個合約 1 張＝0.01 BTC。檔位會調整，下單前在下單頁確認一下目前的檔位。）

全倉和逐倉怎麼選？

OKX 官方的說明是：逐倉是「每個倉位分開計算保證金需求」，全倉是「依所有倉位的合併風險計算」。

白話講：

• 逐倉：每個倉位有自己的保證金，爆了只賠這一份。
• 全倉：整個帳戶的錢都是緩衝墊，比較不容易被強平，但真的出事時，可能整個帳戶一起賠。

我會建議新手一律先用逐倉。它最大的好處是「最多賠多少」在開倉時就知道，心裡有底，比較不會做出衝動的決定。

合約手續費怎麼算？

合約手續費是照名目價值收，不是照你的保證金收。這一點很多人沒意識到。

OKX 官方手續費說明以 BTCUSDT 永續合約為例：掛單（Maker）0.02%、吃單（Taker）0.05%。計算方式是「費率 × 張數 × 合約面值 × 成交價」，你的實際費率登入後在手續費等級頁就能看到。

算一次：1,000 USDT 保證金開 10 倍，名目價值 10,000 USDT，用市價開倉、市價平倉：

• 開倉：10,000 × 0.05% = 5 USDT
• 平倉：10,000 × 0.05% = 5 USDT
• 一進一出：10 USDT，等於保證金的 1%

如果改開 50 倍，同樣 1,000 USDT 保證金，名目價值變 50,000 USDT，一進一出手續費 50 USDT，等於保證金的 5%。槓桿越高，手續費吃掉本金的速度越快，高頻進出的人尤其要算清楚。各家交易所的合約費率比較，可以看 交易所手續費比較。

永續合約的資金費率是什麼？

資金費率是永續合約用來「把合約價格拉回現貨價格」的機制，由多空雙方互相支付，不是付給交易所。

• 費率為正：合約價格高於現貨，通常代表做多的人比較多，多方付錢給空方。
• 費率為負：合約價格低於現貨，空方付錢給多方。

只有在結算那一刻還持有倉位，才需要付或收資金費。以 OKX 的 BTC-USDT 永續合約為例，查證日官方公開資料顯示每 8 小時結算一次，當期費率 0.01%，單次費率上下限是 ±0.375%。不同合約的結算頻率可能不同，有些會比 8 小時更頻繁，下單前看一下合約資訊。

資金費率會吃掉多少錢？

用最常見的 0.01% 來算：名目價值 10,000 USDT，每 8 小時付 1 USDT，一天 3 USDT，30 天大約 90 USDT。

如果你只放了 1,000 USDT 保證金開 10 倍，光是資金費，一個月就可能吃掉保證金的 9%。這還是費率平穩的情況，行情過熱時費率可能高出好幾倍。

所以「永續合約長期持有」這件事要很小心。長期看好某個幣，用現貨持有通常比用合約抱單划算，至少不用每 8 小時付一次錢。

爆倉怎麼發生？強平價怎麼算？

爆倉，正式名稱是「強制平倉」。OKX 官方規則寫的是：當維持保證金率降到 100%，也就是帳戶權益小於或等於維持保證金加上相關強平費用時，就會觸發強平。

觸發之後，系統會先自動取消或拒絕需要額外保證金的新訂單，再進行部分或全部平倉。強平時還會收取強平手續費，極端行情下可能有額外的清算費用。換句話說，被強平時你拿回來的，通常比你想像的更少。

不同槓桿離強平有多近？

以逐倉做多、維持保證金率 0.4%（OKX BTC 永續第 1 檔）、不計手續費和資金費的簡化算法，價格反向移動多少就會被強平：

比特幣一天波動 3% 到 5% 並不少見。看這張表就知道，20 倍以上的槓桿，等於把命運交給一兩根 K 線。實際強平價，下單頁和持倉頁都會顯示「預估強平價」，開倉前先看一眼。

為什麼明明價格沒到，我卻被強平？

交易所判斷強平，通常看的是「標記價格」，也就是綜合多個來源算出來的合理價格，而不是你在 K 線上看到的最新成交價。再加上手續費、資金費會一點一點扣保證金，強平價其實會慢慢往你這邊靠。

這也是為什麼我一直說：不要把止損設在強平價附近。你應該在強平之前，就自己先認賠出場。

風險管理：止損、倉位、心態

我自己也在高槓桿上吃過大虧。走過幾輪牛熊之後，我對合約最大的體會是：能活下來的人，不是看最準的人，是控制最好的人。

第一條：每一單都先設止損

止損，就是事先設好「虧到哪裡就自動出場」。在 OKX 可以在下單時直接開啟「止盈止損」，填好觸發價格一起送出；止盈和止損是一組二選一的單，一邊成交，另一邊自動取消。

我的習慣是：還沒想好止損在哪，就不開倉。止損的位置要根據行情結構，例如前低、支撐被跌破的地方，而不是「虧 50% 好像差不多」。

第二條：用風險決定倉位，不是用槓桿決定倉位

這是我最想讓新手學會的一個算法。先決定這一單最多願意虧多少，再回推倉位大小：

• 帳戶 10,000 USDT，我會建議單筆最多虧帳戶的 1%，也就是 100 USDT。
• 這一單的止損距離是 2%。
• 倉位名目價值 = 100 ÷ 2% = 5,000 USDT。

算出來倉位只有 5,000 USDT，這時候用 1 倍、2 倍還是 5 倍槓桿，差別只在你要拿多少保證金出來，最大虧損都是 100 USDT。槓桿變成調整資金效率的工具，而不是賭大小的油門。

第三條：照顧好心態

合約最容易讓人失控的時刻，是剛虧一筆的時候。想「馬上賺回來」，於是加倍下注、移掉止損、凹單，這幾乎是所有爆倉故事的共同劇本。

幾個我會建議的規則：

• 單日連虧兩筆，當天就停手。
• 不在情緒很差、很累或喝酒之後下單。
• 止損只能往有利方向移，不能因為「不甘心」往後退。

慢慢來，真的比較快。

關於合約的 3 個常見迷思

迷思一：低倍數就很安全。低倍數只是離強平比較遠，不代表不會虧。3 倍槓桿遇到大行情，一樣可能虧掉大部分保證金；如果沒有止損、又用全倉，整個帳戶都在風險裡。

迷思二：合約一定要開高槓桿才有意義。很多有經驗的交易者用合約，主要是為了能做空、或是避險，槓桿反而開得很低。合約的價值在於「工具多」，不是「倍數大」。

迷思三：看對方向就會賺錢。方向看對但進場點太差、止損太近，照樣先被洗出場；方向看對但槓桿太高，回檔一下就被強平，之後行情走得再漂亮都跟你無關。合約比的是「看錯時賠多少」，不只是「看對時賺多少」。

新手練習路線：模擬盤 → 小額

如果你想學合約，我建議照這個順序，每一步都確定做到了再往下：

第一步：用模擬交易練手感

OKX 有官方的模擬交易，用虛擬資金下單，價格跟真實市場同步，不會動到你的錢。

• App：首頁左上角點「選單」，選「模擬交易」，再切到永續合約，選 BTCUSDT 永續。
• 網頁版：上方選單「交易」→「模擬交易」。

在模擬盤至少練這幾件事：開多開空、切換逐倉全倉、調整槓桿、下單時設止盈止損、看懂持倉頁的預估強平價和未實現盈虧。虛擬資金用完可以在模擬交易的資產頁重設。

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— OKX (@okx) 2022年12月5日

這步卡住可以直接問我們的 LINE 小助手。

第二步：模擬盤要練到什麼程度？

不是賺錢就算過關。我的標準是：連續一段時間，每一單都有事先寫好的止損，而且都有照做。能穩定執行規則，比模擬盤報酬率漂亮重要得多。

第三步：小額實盤

模擬盤和實盤最大的差別是心理壓力。真金白銀放下去，很多人在模擬盤會照做的止損，實盤就是按不下去。

所以第一次實盤，只放一筆「就算全部賠光也不影響生活」的小錢，槓桿控制在低倍數，照著上面的倉位算法下單。直接註冊 OKX，帳號開好後從模擬交易開始。

合約交易詐騙怎麼分辨？

搜尋「合約交易」時，「詐騙」是很常一起出現的字。我在反詐講座最常被問到的，就是「老師帶單做合約，一開始真的有賺，後來出不了金」。

這類詐騙的共同點：

• 平台不是知名交易所，而是對方給你的網址或 App，介面看起來很專業。
• 一開始讓你賺，小額出金也成功，等你加碼後就說要繳稅、保證金、解凍費才能出金。
• 透過私訊、交友軟體、投資群組接觸你，強調「穩賺」「保證回本」。

從工程師的角度看，這種假平台要做出漂亮的 K 線和盈虧數字一點都不難，畫面上的數字可以隨意改。真正的檢查方法是：網址是不是官方網域、App 是不是從官方商店下載、有沒有人在私訊裡叫你轉幣到某個地址。更多手法可以看 加密貨幣詐騙防範。

合約交易常見問題 FAQ

合約交易是什麼？

合約交易是依幣價漲跌結算盈虧的交易方式，你不會真的持有幣。它可以做多也可以做空，還能開槓桿放大倉位，但虧損吃光保證金時會被強制平倉。

永續合約跟標準合約差在哪？

標準合約（交割合約）有到期日，到期就照價格結算；永續合約沒有到期日，可以一直持有，但每隔一段時間要依資金費率在多空雙方之間付費或收費。

永續合約可以長期持有嗎？

可以，但要付持有成本。以 0.01% 的資金費率、每 8 小時結算來算，名目價值 10,000 USDT 一個月大約要付 90 USDT；長期看好的話，用現貨持有通常比較划算。

合約交易手續費怎麼算？

合約手續費是照名目價值收，不是照保證金。以 OKX 官方範例，BTCUSDT 永續合約掛單 0.02%、吃單 0.05%，10,000 USDT 的倉位用市價開倉加平倉，大約 10 USDT。

合約槓桿開幾倍比較好？

倍數本身不是重點，重點是每單最多虧多少。我的做法是先設定單筆最多虧帳戶 1%，用止損距離回推倉位大小；新手先用低倍數、逐倉，20 倍以上離強平價非常近。

合約新手要怎麼開始練習？

先用 OKX 的模擬交易練開多開空、設止損、看強平價，能穩定照規則執行之後，再用一筆賠光也不影響生活的小錢實盤，槓桿維持低倍數。

合約交易可能在短時間內虧光保證金，請只用你能完全承受損失的資金。

小提醒：合約交易可能在短時間內虧光保證金，請只用你能完全承受損失的資金。

查證日期：2026-10-14｜作者：氣球柯男，加密貨幣講者、獲 OKX、幣安等 6 座產業獎項