Culper 做空輝達報告：半年前點名黃樂與 Megaspeed
30 秒重點Culper Research 在 2026 年 5 月 13 日發布做空輝達報告，點名新加坡 Megaspeed 與黃樂（Alice Huang），指控黃仁勳與她關係近到令人不安，並引用 2024 年台北派對與 2025 年台灣麵店影片。報告沒有說外遇，外遇是黃仁勳 11 月 8 日全員信本人承認。報告發布後輝達 5/13 收 225.83 美元（約 +2.3%）、5/14 收 235.74 美元（約 +4.4%），股價沒有跌。
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2026 年 5 月 13 日，做空機構 Culper Research 發布做空輝達的報告，點名新加坡的 Megaspeed 和黃樂，說黃仁勳與她走得太近。半年後的 11 月 8 日，黃仁勳承認不忠，大家才回頭翻這份報告。
先講清楚：外遇是黃仁勳 11 月 8 日親口承認的，半年前的報告只說兩人「走得太近」，沒有說外遇。報告裡所有內容都是 Culper 的指控，不是定案。事件經過看 黃仁勳婚外情是真的嗎。
做空機構是什麼？Culper Research 怎麼靠股價下跌賺錢
做空機構是先借股票賣掉、等股價跌了再買回來還的投資機構，股價跌得越多賺得越多，所以它們會公開發報告，講一家公司哪裡有問題。Culper Research 就是這類機構，5 月 13 日在 X 上宣布放空輝達，貼文約 247 萬觀看。
報告自己寫明立場：「We are short Nvidia for one reason: the Company has a significant China problem.」意思是放空輝達只有一個理由，輝達有嚴重的中國問題，這不是在賭 AI 會失敗。
Megaspeed 是什麼公司？報告點名了什麼
Megaspeed 是新加坡的 AI 算力公司，報告說它是輝達在東南亞最大的晶片買家，並指控它的資金和流向有問題。下表是報告的主要說法，全部是指控：
| 對象 | 報告的說法 |
|---|---|
| Megaspeed | 輝達在東南亞最大晶片買家，美國商務部與新加坡正在調查，輝達曾公開替它背書 |
| Speedmatrix | Megaspeed 的馬來西亞子公司，2024 年 12 月至 2026 年 1 月進口約 46 億美元伺服器，其中約 40 億美元來自 Aivres |
| 阿里巴巴 | 報告說 Speedmatrix 把整個事業抵押給一家新加坡公司，這家公司的母公司是阿里巴巴，所以有間接資金關係 |
| 匿名受訪者 | 報告引用一位前輝達員工的話：「We send these racks to Singapore」，意思是機櫃會先送到新加坡 |
黃仁勳和黃樂：報告寫了台北派對與台灣麵店
報告說黃仁勳「關係近到令人不安」的對象，是 Megaspeed 的黃樂（Alice Huang）。依報告整理，有三件事：
- 2024 年 6 月：台北派對，報告說黃仁勳與她同場，引述紐約時報說她講了「我賭我能把黃仁勳叫來」，黃仁勳隨後現身。
- 2025 年 5 月：台灣麵店，報告說兩人同桌用餐，引用三立新聞的影片。
- Megaspeed 員工：報告引用一位現任員工說，黃樂「其實還是我們老闆」，和媒體報導她已離開不一樣。
麵店那段，報告特別挑出影片第 3 分 27 秒：黃仁勳一行人離開餐廳時，報告說黃樂看到門外的記者就停住腳步，並且留在後面。下面是報告用的畫面，紅框是報告標出的位置。
報告第 22 頁的標題直接問：「他是笨蛋，還是同謀？」報告自己的答案是「We think Jensen knows exactly what is happening」，認為他完全知情。這是 Culper 的判斷，沒有公開證據證實。
半年前的報告有說外遇嗎？和 11 月 8 日承認差在哪
報告沒有說外遇，只說「uncomfortably close」，也就是近到令人不安的關係。下表把兩件事分開：
| 時間 | 誰說的 | 內容 |
|---|---|---|
| 2026 年 5 月 13 日 | Culper 報告 | 黃仁勳與黃樂多次同場出現、關係近到令人不安，沒有提外遇 |
| 2026 年 11 月 8 日 | 黃仁勳全員信 | 本人承認對太太不忠，沒有點名對象，董事會啟動獨立調查 |
10 月 29 日紐約時報爆料後，黃仁勳 11 月 8 日寄信承認不忠。他沒有停職，董事會請外部律師獨立調查，國會邀請他 11 月 18 日說明。報告提到的「走得太近」，後來被本人證實的只有不忠這一部分，間諜或晶片轉運的指控仍沒有結論。
報告發布後輝達股價怎麼走？市場為什麼沒聽
股價沒有跌，反而漲。下表是輝達（NVDA）日線收盤價，依 Yahoo 財經核對：
| 日期 | 收盤價 | 單日變化 |
|---|---|---|
| 5 月 12 日 | 220.78 美元 | 發布前一天 |
| 5 月 13 日 | 225.83 美元 | 約 +2.3%，創新高 |
| 5 月 14 日 | 235.74 美元 | 約 +4.4% |
| 5 月 15 日 | 225.32 美元 | 約 -4.4% |
我的判斷是市場不聽有三個原因：報告靠匿名受訪者與「我們認為」的推論，沒有直接證明黃仁勳知情；輝達曾公開說 Megaspeed 沒有違規；AI 需求的故事在當時更響亮。這些是我的推測，不是股價的確定原因。這只是行情整理，不是買賣建議。
柯男怎麼看：做空機構早就知道嗎？報告能信幾分
做空機構早就知道外遇嗎？不能這樣說。報告只寫到兩人同場與「走得太近」，沒有一個字寫外遇，Culper 能看到的是派對、麵店影片和員工說法。11 月 8 日的承認，是另一個層次的事實。
能信幾分？我分兩半看：
- 比較有分量：公司登記、貿易紀錄、財報這類能被別人查證的資料。
- 要打折：匿名員工的話，以及「我們認為」「看起來」這類推論。
最關鍵的是利益立場。報告的免責聲明寫明，Culper 與客戶可能持有報告所涉證券的部位，發布後很可能立刻交易。講白了，它靠股價下跌賺錢，報告寫得越嚇人對它越有利。這不代表內容一定錯，但每一句都要拿去對照可以查證的資料。
目前的事實只有兩項：黃仁勳承認不忠、董事會正在調查。間諜疑雲與晶片轉運都還沒有結論，下一個要看 11 月 18 日他怎麼向國會說明。輝達過去的股價大事，看 輝達股價歷史。
查證日期：2026-11-09｜作者：氣球柯男，加密貨幣講者、獲 OKX、幣安等 6 座產業獎項
常見問題
Culper Research 是什麼機構？
Culper Research 是做空機構，靠股價下跌獲利，會公開發布看壞公司的研究報告。2026 年 5 月 13 日它宣布放空輝達，貼文約 247 萬觀看。
Culper Research 的輝達報告寫了什麼？
報告認為輝達有嚴重的「中國問題」，點名 Megaspeed 是輝達東南亞最大晶片買家，並指控黃仁勳與 Megaspeed 的黃樂關係近到令人不安。全部是 Culper 的指控，不是定案。
Megaspeed 是什麼公司？
Megaspeed 是新加坡的 AI 算力公司。報告說它是輝達東南亞最大晶片買家，馬來西亞子公司 Speedmatrix 2024 年 12 月至 2026 年 1 月進口約 46 億美元伺服器，並與阿里巴巴有間接資金關係，這些都是報告的說法。
黃仁勳黃樂是誰？
黃樂（Alice Huang）是 Megaspeed 的高管，與黃仁勳沒有親屬關係。報告說兩人 2024 年 6 月在台北派對同場、2025 年 5 月在台灣麵店同桌用餐。
黃仁勳黃樂的麵店影片在哪裡看？
報告引用的是三立新聞網「原音重現」2025 年 5 月 22 日的影片，文中已嵌入。報告挑出第 3 分 27 秒，說黃樂看到記者後停住並留在後面。
半年前的報告有說黃仁勳外遇嗎？
沒有。報告只寫「uncomfortably close」，也就是近到令人不安的關係。外遇是黃仁勳 2026 年 11 月 8 日在全員信中本人承認。
做空機構是什麼？怎麼賺錢？
做空機構先向券商借股票賣出，發布報告後等股價下跌，再低價買回還券，賺中間的價差。股價不跌反漲就會虧錢。
做空報告可以相信嗎？
有公司登記、貿易紀錄、財報等可查證資料的部分較有分量；匿名受訪者的話與推論要打折。報告免責聲明寫明 Culper 與客戶可能持有部位，所以要對照其他資料再看。
Culper 報告發布後輝達股價跌了嗎？
沒有。依 Yahoo 財經日線，5 月 13 日收 225.83 美元約漲 2.3%，5 月 14 日收 235.74 美元約漲 4.4%，5 月 15 日收 225.32 美元約跌 4.4%。這只是行情整理，不是買賣建議。
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資料來源
- Culper Research 的 X 貼文（2026-05-13）（x.com）
- 三立新聞網原音重現（2025-05-22）（youtube.com）
- Yahoo Finance：NVDA 日線資料（finance.yahoo.com）
- CNBC：Nvidia responds to report on Jensen Huang and a Chinese intelligence asset（cnbc.com）
